今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuá大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁n)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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