金融界5月16日消息 国新办今日上(shàng)午举行4月份国(guó)民(mín)经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)新闻发(fā)布(bù)会。现(xiàn)场有记(jì)者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有(yǒu)哪些(xiē)？国家统计局(jú)如何(hé)看(kàn)待未来的走(zǒu)势(shì)？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻发(fā)言人(rén)、国民经(jīng)济综合统计(jì)司司长付(fù)凌晖回(huí)应称(chēng)，当前价格低位运行(xíng)主(zhǔ)要是阶段性的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的(de)来看，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上(shàng)是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段(duàn)性因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市场价格有所回落(luò)。同时(shí)，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来(lái)，受到(dào)世界(jiè)经济复苏(sū)乏力、全球能(néng)源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消费汽柴(chái)油(yóu)价格(gé)输(shū)出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国(guó)内部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到(dào)汽车优惠补贴(tiē)政策去(qù)年(nián)底到期(qī)影(yǐng)响，国六(liù)B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格(gé)的(de)下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格(gé)环(huán)比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高(gāo)。上年同期(qī)受到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入到(dào)上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际(jì)油价(jià)高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上(shàng)升。在这些(xiē)因素共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，去(qù)年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食(shí)品和(hé)能源由(yóu)于受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前(qián)的(de)情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情前(qián)相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求(qiú)仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示(shì)，随(suí)着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服(fú)务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带动服(fú)务价格(gé)涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格(gé)同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续(xù)两(liǎng)个月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强，价格(gé)回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品价格与(yǔ)国(guó)际市场联系比较紧密(mì)，今年(nián)以来(lái)受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏力影响，国际(jì)大宗商(shān农村信用社几点上班下班时间g)品(pǐn)价格(gé)走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业(yè)市场需求不(bù)足(zú)。经济(jì)恢(huī)复常态(tài)化运行以(yǐ)后，部分行业产能(néng)供给(gěi)充裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加(jiā)，而电(diàn)煤需求季(jì)节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月(yuè)份煤(méi)炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国(guó)钢材(cái)产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢复中，价(jià)格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份黑色金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价格变(biàn)动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来(lái)看，国际输入性影(yǐng)响还(hái)会持续(xù)，国内市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格短(duǎn)期下行(xíng)情况还会延(yán)续。但是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回(huí)暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意的(de)是，昨天央行(xíng)发(fā)布的一季度货币政策(cè)报告也提及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我国通胀(zhàng)水平(píng)处于温和区间。过去(qù)一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需(xū)恢复(fù)时间差和基数效应有关(guān)。我国经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价(jià)回(huí)落(luò)客观上有以下因素：

　　一是(shì)供给能力较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产分项保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品(pǐn)生产稳(wěn)定(dìng)、物流(liú)渠(qú)道(dào)畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚未消(xiāo)退，居(jū)民超额(é)储蓄向消费的转化受收入(rù)分配(pèi)分化、收入预期不(bù)稳等制约，农村信用社几点上班下班时间特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居民出现提前(qián)还贷现象，也(yě)一(yī)定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近(jìn)140美(měi)元大(dà)关，今年以来(lái)已回(huí)落至(zhì)80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住水电(diàn)燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在明显基(jī)数(shù)效应，去年二(èr)季度(dù)受疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月(yuè)受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看到，随(suí)着基(jī)数降低，特别是政策效应将进(jìn)一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机制(zhì)发挥充(chōng)分作用，经济内生动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强，供需缺(quē)口有望趋于(yú)弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回(huí)升(shēng)至近年均值水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。

　　报告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济没有出(chū)现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要(yào)指价格(gé)持续负增(zēng)长，货(huò)币供应量也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经(jīng)济(jì)衰退。我国物价仍(réng)在温(wēn)和(hé)上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融增(zēng)长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求(qiú)基本(běn)平(píng)衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩(suō)讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大(dà)讨论(lùn)？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经济(jì)短周期波(bō)动的滞(zhì)后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验(yàn)显示，经济的周期性波(bō)动(dòng)主要由需(xū)求驱动(dòng)，物价(jià)跟随需求(qiú)变化而变化(huà)，使(shǐ)得物价变化滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价(jià)格(gé)的提振尚不明显，使得物价(jià)指标(biāo)低位徘徊(huái)，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长期(qī)资(zī)金来源刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融变化领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已有所体现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中前后开始抬(tái)升。除去年基(jī)数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及油(yóu)、气(qì)价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无(wú)用？周(zhōu)期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期(qī)，资金存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资(zī)金空转多发生(shēng)在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1农村信用社几点上班下班时间“剪刀差”扩大，去年底以来也(yě)有类似特(tè)征；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留(liú)在银行体系、而不是(shì)非银(yín)金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带(dài)来的居民与(yǔ)企业之间(jiān)信用派(pài)生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路(lù)不(bù)同，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企(qǐ)业(yè)有效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用派生。传统周期(qī)下(xià)，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年9月开始(shǐ)持续回升(shēng)，而居(jū)民信贷一度拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本轮信用派生带来的(de)经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对企业行为的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季度以来，资(zī)金加(jiā)速流(liú)向制造业，而房地(dì)产相(xiāng)关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制(zhì)造业投资(zī)表现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资(zī)的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本开(kāi)支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。但房地(dì)产“缺位”，压低了信(xìn)用派(pài)生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数(shù)据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分(fēn)高频(pín)指标(biāo)报复性反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致(zhì)宏观(guān)数据屡超预期的(de)同时，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复已然开始，消费(fèi)动能或(huò)被低(dī)估(gū)，前(qián)半程靠居民(mín)出行(xíng)和(hé)企业消费，后半程(chéng)靠居(jū)民消费能(néng)力(lì)的恢复。出行(xíng)意愿的(de)持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹(dàn)性不(bù)宜(yí)低(dī)估；批(pī)发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮(yǐn)等服(fú)务业，及稳增(zēng)长相关行(xíng)业招工需(xū)求在逐步修(xiū)复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条的“积极(jí)”信(xìn)号也(yě)在累积(jī)。地产(chǎn)大周期向下已是(shì)共(gòng)识，地产链(liàn)条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但小周期超调后的修复出现一些(xiē)“积(jī)极(jí)”信(xìn)号。1）高(gāo)能(néng)级(jí)城市地(dì)产供给(gěi)增多(duō)、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可比口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西(xī)部(bù)地区收入(rù)修复等(děng)，有利于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 农村信用社几点上班下班时间