在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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