在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié831143是什么意思)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。”831143是什么意思 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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