随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩"持仓大曝(pù)光！“专业买手”最爱这些基金（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jià没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩o)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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