一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人(rén5公里是多少米 5公里是多少步)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易5公里是多少米 5公里是多少步活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)5公里是多少米 5公里是多少步市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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