5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ong>多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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