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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强180kg等于多少斤 180kg等于多少磅(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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