昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zh分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例bù)降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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