财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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