财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是随性是什么意思，女人随性是什么意思，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大随性是什么意思，女人随性是什么意思风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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