今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上200克等于多少毫升水，200克是多少ml水(shàng)半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等。

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