5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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