昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōn重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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