AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军le)新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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