周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期(q逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ī)投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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