提及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘(liú)越(yuè)男等人拆解，其一，金价稳步上行预(yù)期提(tí)振长期需(xū)求，存(cún)货增值提振(zhèn)毛利率，C端(duān)消费者黄金投资(zī)保值需(xū)求及(jí)加(jiā)盟商补(bǔ)货需求有望释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚(hūn)庆需求显著回补，同店开(kāi)店有望(wàng)匹配释放，长三角地(dì)区(qū)表现尤其(qí)值得(dé)期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶(xiāng)钻打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性(xìng)，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际金(jīn)价来(lái)看，全球地缘政(zhèng)治的不(bù)确定性、美国经济衰退的(de)不确(què)定性等因素均(jūn)有望对金价形(xíng)成长期支撑。从国内消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的节(jié)奏(zòu)来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持续(xù)释(shì)放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭借(jiè)精(jīng)准的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以及积(jī)极的渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场占有率，平(píng)稳(wěn)兑(duì)现业(yè)绩增长。当前(qián)黄金珠宝板块估值基本处于历史中枢水(shuǐ)平(píng)，仍具有较大(dà)的投资(zī)吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银(yín)河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市(shì)场规模(mó)未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过90万亿元(yuán)，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市(shì)场规模(mó)增(zēng)长速度更(gèng)快(kuài)，年(nián)复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测(cè)，中国金银珠(zhū)宝行业中黄(huáng)金市场(chǎng)的增速(sù)最快，2018-2021年间(jiān)的复(fù)合增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业链来看，主要包括上(shàng)游黄金、钻石等原材料供应(yīng)，中游(yóu)的制(zhì)造设计及下游(yóu)的终端零售(shòu)环(huán)节(jié)，其中下游环(huán)节的附加值较(jiào)高(gāo)，盈利能力较强。

　　国信证券研(yán)报中(zhōng)指出，下游(yóu)零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较(jiào)高的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛(máo)利率水平，产业链(liàn)附加(jiā)值(zhí)高(gāo)，相关企(qǐ)业通过强势(shì)的渠道建设以提高市场份(fèn)额，可以获得更加优(yōu)化的盈利表(biǎo)现(xiàn)。

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　　从竞争格局的角度来看，截(jié)至(zhì)2022年，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率前十的集(jí)团中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易·威登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品牌集团。中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)头部公司周大(dà)福、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分别达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行(xíng)业内的CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超过了(le)30％。

　　据财联(lián)社不完(wán)全统(tǒng)计，相关上市公司(sī)包括萃华珠宝、曼卡龙、菜百(bǎi)股份(fèn)、潮宏基、老凤祥(xiáng)和周大生等，具体情况如下：

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