A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济(jì)趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热(rè)议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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