“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(nián)以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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