在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(kāi)始。

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