美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较(j五斤等于多少克，五斤等于多少克千克iào)大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，市(shì)场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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