金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(d太深是一种什么体验，太深是不是不好ài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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