5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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