一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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