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独肖有哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

独肖有哪几个

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在即的(de)第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加注重投资(zī)人回(huí)报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且高独肖有哪几个分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。