尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些。

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