5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)的(de)第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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