今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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