在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)豫n是河南哪里的车牌业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(豫n是河南哪里的车牌xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还豫n是河南哪里的车牌(hái)不足以让美(měi)国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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