个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比g>

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到(dào)的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。