昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(m唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星en)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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