今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(b阿富汗改名现在叫什么ěn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只阿富汗改名现在叫什么(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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