金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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