今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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