5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常(ch感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内áng)，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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