昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(b坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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