财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动(dòng)车(chē)的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的(de)价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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