5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部公(gōng)募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半导体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续(xù)下(xià)跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看年内半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大(dà)幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国(guó)产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导入进程可(kě)能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和(hé)全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求可(kě)能(néng)不及预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体(tǐ)产品需(xū)求(qiú)量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实(shí)是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综(zōng)合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言(yán)。