金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近7年时(shí)间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的(de)私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两次(cì)成本(běn)分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(yì)元广告费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大(dà)民营白酒公司，以(yǐ)及中国(guó)白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的(de)增(zēng)速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不(b太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ù)少(shǎo)针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的(de)操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗(qí)下川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做(zuò)到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液(yè)签订了(le)OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢(lú)誉为(wèi)神奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广(guǎng)告(gào)投放量(liàng)都(dōu)是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际(jì)控制的金(jīn)东(dōng)集团(tuán)旗(qí)下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次(cì)高端库存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢(huī)复较(jiào)快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看(kàn)趋势(shì)，现在存在(zài)三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的(de)矛盾，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都在(zài)向(xiàng)下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了(le)，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàn太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名g)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格(gé)节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何(hé)方让(ràng)我们(men)拭目以待。

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