5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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