AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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