今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构(gòu)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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