国内“五(wǔ)一(yī)”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经(jīng)济数据(jù)出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包(bāo)括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联(lián)储的官员(yuán)正在与其(qí)他银行进行协(xié)调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该(gāi)行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时(shí)的(de)金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警告(gào)，数量(liàng)是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多(duō)年(nián)来(lái)一直突破内(nèi)部风险限制(zhì)，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛(fàn)的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联(lián)储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银(yín)行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资本规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增加(jiā)资本或流动性的要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达(dá)州和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当地时间(jiān)4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的(de)基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方政(zhèng)府以及(jí)某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施(shī)保障措(cuò)施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将继(jì)续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀(zhàng)依(yī)旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国(guó)商(shāng)务(wù)部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上(shàng)目前欧美(měi)银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱(ruò)了(le)美联储货币(bì)政策(cè)的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费(fèi)支出(chū)在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗hái)需(xū)关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联(lián)储来(lái)说(shuō)，这意味(wèi)着进(jìn)行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公(gōng)布(bù)，因此会(huì)议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出(chū)现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等(děng)明(míng)显鸽派暗(àn)示(shì)，则无(wú)论(lùn)对(duì)于(yú)商品市场还是(shì)权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到(dào)底是短期风(fēng)险还(hái)是(shì)长期风险；三是(shì)美(měi)联储未来的(de)货币(bì)政(zhèng)策预期(qī)，比如(rú)是(shì)否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认为本(běn)次(cì)会议上需要(yào)重点关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者会上对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤(yóu)其是如(rú)果美(měi)联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加(jiā)息的倾向(xiàng)，则市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)面(miàn)临较大的(de)冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则(zé)表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预期出(chū)现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余(yú)波(bō)反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素(sù)主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预(yù)期差，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非(fēi)农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月(yuè)美(měi)联储议息会议(yì)落(luò)地后的(de)一段时间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联储还需(xū)在(zài)更多数据(jù)指引以及银行风险事(shì)件落地后，再相机(jī)作出政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)，而(ér)在此之(zhī)前预计仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了越来越多(duō)的(de)金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期(qī)的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下(xià)行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属价(jià)格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的(de)回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美联储降息(xī)的(de)预期仍大幅(fú)领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储的官(guān)方预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银(yín)价(jià)格的(de)进一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本面因素也多(duō)空交织，海外市场容(róng)易(yì)出现(xiàn)巨幅波(bō)动(dòng)。同(tóng)时，国(guó)内“五一(yī)”假期结束后，市(shì)场将直(zhí)面美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)利(lì)率决议落地，他预计美(měi)联储会议(yì)结果(guǒ)或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要防止过分押注引发的风险。假期后可关注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确(què)的(de)方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

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