昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu乌鲁木齐海拔多少米高)跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5乌鲁木齐海拔多少米高月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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