编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看阅历是什么意思，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中阅历是什么意思国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过1阅历是什么意思80％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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