昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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