5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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