5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解>认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。