分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数量连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者(zhě)的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén音域划分从低到高，人声音域划分)、基金托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)音域划分从低到高，人声音域划分资(zī)比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dò音域划分从低到高，人声音域划分ng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的(de)货(huò)币(bì)规(guī)模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者(zhě)选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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