5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒ匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么u)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(q匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么uán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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